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王海滨:THE END OF BLOOD(最后一滴血)

人民币在汇率低估的时候,如果一次性大幅度升值到位,目前来看是最好的方法。这样做可以抑制房地产泡沫,并倒逼中国实现产业转型,但是现在为时已晚,世界上没有卖后悔药的。今天 的人民币汇率可能已经是高估的了。因为我国货币价格的综合升值幅度=累进

“王海滨:THE END OF BLOOD(最后一滴血)”由王海滨(作者)创作而成。如果您想了解THE END OF BLOOD(最后一滴血),请仔细阅读下面的文章。希望您喜欢这篇文章。

  人民币在汇率低估的时候,如果一次性大幅度升值到位,目前来看是最好的方法。这样做可以抑制房地产泡沫,并倒逼中国实现产业转型,但是现在为时已晚,世界上没有卖后悔药的。今天 的人民币汇率可能已经是高估的了。因为我国货币价格的综合升值幅度=累进人民币升值幅度+累进CPI增长幅度-累进利率。我们取2005年为基数,当时的汇率是8.4,CPI年均增幅我们简化为 4%,累进利率我们简化为2%。则综合升值幅度=(8.4-6.35)/8.4+(1+4%)的6次方-(1+2%)的6次方=0.2440+0.2653-0.1262=38.31%。换句话说,如果以8.4作为2005年人民币价格基础的话 ,考虑到负利率(CPI-利率)的情况,今天人民币价格实际已经升值到了8.4*(1-38.31%)=5.18元。

  所以看人民币能否继续升值,就要看3个问题。

  1,人民币名义价格还有大幅度升值空间吗?我个人认为不会,一步到位的价格将让谈判双方都丧失了讨价还价的余地。

  2,利率可能出现大幅度的调整吗?也不会。

  3,那就只有通货膨胀率这一条道路了。所谓的美国逼迫人民币升值,我的解读就是逼迫人民币迅速通货膨胀,从而达到人民币实际汇率的走高,来瓦解人民币币值的稳定性,从而达到中美, 以至世界贸易的平衡。而不是逼迫人民币名义汇率的上升,否则芝加哥人民币赌局的出现将没有任何意义,因为逻辑上芝加哥赌局就是看空人民币的工具。

  世界贸易的再平衡的真实意思就是美元货币分布的再平衡过程。如果中国不能管住自己的货币投放,那么恶性通胀预期将迅速摧毁人民币汇率,当然美国也不会闲着,任何周边地区关系的紧 张都会恶化这样的预期。同时芝加哥人民币期权市场一定会做空人民币,中国将怎样应对呢?如果中国作为人民币的多头出现,就要把大批的人民币搬到海外(很多人把前期的人民币存款大 幅度减少归结为高利贷市场的原因,我不这样看,因为财务的原则就是“有借必有贷,借贷必相等”,货币不会凭空消失),只有货币流到了海外市场,才会真正的减少中国金融体系中的存 款余额。

  就如同拧毛巾一样,芝加哥市场会做空人民币,这会让人民币大量流出中国,中国的基础货币的减少也将以货币乘数的速度进行;这又造成中国政府不得不通过提高人民币名义汇率来吸引短 期海外资本来补充减少的基础货币。那么结果会怎样呢?我们会看到跑路走的可能是长期资本,新进来的可能是已经做好对冲的短期套利资本。资本进出在结构上的改变将榨干中国经济的最 后一滴血。

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